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第一章 欧洲货币体系（第1页）

汇率，是指一国国家的货币兑换另外一个国家货币的比率。

金银虽然在全世界范围被当作价值的象征，但是由于它们的储存量和流通上的问题，已经不适合被当作现代世界交易的工具，在这种情况下，由国家信用做担保的纸币就出现了。

纸币这个东西，本身并不像金银一样有价值，它是国家政权通过强制xing手段，以国家信用为担保的货币符号。

在最初，纸币还是能和金银相互兑换的，后来随着纸币发行得越来越多，后来纸币和金银之间的兑换就脱钩了。

各个国家开始发行货币，这种货币发行权也必须要掌握在zhengfu手中，因为这种行为的本质就是制造财富，在经济上有个专门的名称叫做“铸币税”

。

zhongyang银行负责发行货币，虽然这些钱被计入资产负债表里的负债部分，但是实际上由于货币量增多而造成通货膨胀，社会上的某些财富就因为价格上涨而变相地被zhengfu收入了囊中。

货币发行虽然有好处，但是也不是能随便滥发的，否则引起恶xing的通货膨胀，足以能在一夜之间将某个国家整垮。

有了货币之后，国际贸易之间的矛盾就出来了，毕竟一个国家的货币不可能在另外一个国家流通，否则“铸币税”

就要落到别的zhengfu手中，这是绝对不能容忍的。

在这种情况下，汇率制度就应运而生。

在“布雷顿森林体系”

前，国际贸易间没有一个固定的货币做结算货币，后来在各个二战胜利国的谈判和博弈下，美元因为和黄金挂钩而成为了国际贸易中指定的结算货币，美元的强势也从此奠定。

七十年代后，布雷顿森林体系破产，欧洲国家成立的经济共同体开始讨论建立欧洲货币体系的动议，谋求能够在美元之外建立一个新的货币体系，这就是欧元的前身。

到了九零年十月，英国宣布加入欧洲货币体系，使得成员国达到了十个。

这十个国家分别是法国、德国、意大利、比利时、丹麦、爱尔兰、卢森堡、荷兰、西班牙和英国。

几个国家的国内生产总值加起来基本上可以代表了欧洲的经济。

欧洲货币体系的出现，使得欧洲几个主要国家形成了一个在货币上结合的松散联盟，其主要的内容是由欧共体的成员国共同组成的一篮子货币（称为欧洲货币单位ecu）为中心，成员国的货币与之挂钩，再通过欧洲货币单位使成员国的货币确定双边固定汇率。

这种汇率并不是完全固定的，成员国之间的货币汇率有一个可波动的范围，这个波动幅度是正负2.25%，英镑则因为英国gdp比重较大而设为6%。

为了维持这种汇率制度，成员国需要把黄金和美元储备的两成交给欧洲货币合作基金，以此来换取相应数量的欧洲货币单位。

如果某个成员国的央行需要对本国货币的汇率进行干预，它就可以用手中的欧洲货币单位，或者其他形式的国际储备金向其他国家买入本国货币，从而对外汇市场进行干预。

由于当时的马克是欧洲货币市场上最强劲的货币，而且也是国际外汇市场上仅次于美元的几种主要交易货币之一，因此市场普遍认为，某个欧洲货币体系成员国货币和马克之间有剧烈的波动，就会认为是该国的zhongyang银行在干预汇率。

根据规定，成员国之间两种货币的汇率超过规定范围的话，那么相关的两个国家的zhongyang银行都有义务进行干预。

但实际上由于马克的强势地位，很多货币的波动达到规定范围时，只有那个国家单方面地去干预汇率市场，而德国并不需要履行这种义务。

这种不平衡，为欧洲各国货币间的相互联系汇率制度埋下了一个危机的种子。

进入九十年代后，世界格局发生了翻天覆地的变化，先是柏林墙倒闭，东德的议会决定并入联邦德国（西德），并且在十月份停止东德zhengfu的工作，从此由于第二次世界大战后德国分裂的局面就此结束。

此时已经身处内困外乏的苏联集团已经无力阻止其成员国的异心，在随后的一年多时间里，苏联的成员国纷纷宣布duli，脱离苏联和华约集团，偌大的一个世界有史以来的最大军事集团也就此瓦解。

德国统一后，落后的东德经济严重地拖累了联邦德国的经济，由于人口的大量涌入，和同一国民需要相同对待的福利等各方面的原因，再加上东西德两方面的马克以一比一这么个极不合理的汇率兑换，

德国zhengfu出现了巨额的财政赤字。

在欧共体内部，由于各个国家的经济发展不平衡，政策取向也不同。

例如当时的英国、意大利等国家的经济一直不景气，增长缓慢，失业率增加，在货币政策不能做主的情况下，他们迫切地实施低利率政策，以此来刺激经济。

在这种情况下，占据着欧洲货币单位的重要地位的德国马克及其zhengfu的政策就成了重要的风向标。

熟知欧洲货币体系运作的国际资本就盯上了这一点，德国的走向将决定他们怎么在市场上cao作。

攻击某个国家的货币这一行为，将第一次出现在世界金融市场上，在对冲基金的手中被发扬光大，甚至在后来席卷了很多国家。

这也将是宏观策略的对冲基金彻底登上历史的舞台，并且爆发出让人为之侧目的光芒来。

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